行業動態
11月底以來，滬膠期價走勢一波三折，昨日主力1905合約再度拉漲，收報11365元/噸，全日漲185元或1.65%。分析人士表示，利空因素已在滬膠期價盤面得到基本展現，在國內外宏觀環境穩中向好，以及天然橡膠季節性供應下滑沖抵下游需求疲弱的背景下，前期多單可繼續持有。
期價獲振走強
“滬膠的偏弱基本面已在價格上得到反應，而未來供求關系可能發生的變化是供應端面臨產膠國主動減產、極端天氣（厄爾尼諾）影響，云南進入停割期致當地全乳膠生產停滯，需求端面對的是國際貿易緩和的局面。因此，從目前看，利空因素已在市場得到基本展現，缺乏新一輪利空因素刺激，滬膠期價本月可能迎接反彈。”中信期貨分析師表示。
國投安信期貨高級分析師胡華釬表示，11月底以來，國內外宏觀環境穩中向好，市場預期中國將出臺穩增長措施，天然橡膠季節性供應下滑沖抵下游需求疲弱，助推滬膠期價一波三折地走強。
具體來看，一方面，天然橡膠生產國協會（ANRPC）最新統計數據顯示，2018年9月，東南亞主產國天膠產量大約1052.8千噸，同比下滑4.65%，環比下滑3.65%。天然橡膠作為一種農產品，具有明顯的季節性特征。此外，每年的12月至次年3月，中國處于停割期，而東南亞主產區陸續進入減產期，全球天然橡膠供應處于淡季。
另一方面，由于今年一季度泰國、馬來西亞和印度尼西亞出臺限制天然橡膠出口計劃，中國橡膠下游行業需求明顯走弱，導致中國橡膠進口量同比增速大幅下滑。中國海關總署統計數據顯示，2018年10月，中國天然橡膠進口量19萬噸，同比增長5.56%，環比下滑9.52%；中國合成橡膠進口量36萬噸，同比增長2.86%，環比下滑10%。
基本面趨于利多
從庫存方面來看，據胡華釬介紹，在滬膠期貨1811合約摘牌后，上期所集中注銷老膠倉單一共209550噸，天然橡膠庫存期貨下降至277350噸。這意味著上期所天然橡膠倉單壓力大為緩解。此外，目前滬膠主力合約期貨價格升水并不太高，天然橡膠產業套期保值壓力相對減弱。
“中國天然橡膠現貨庫存水平極低，非標套利空間縮窄導致混合膠進口活動回歸理性。”胡華釬表示。
對于后市，胡華釬表示，目前，國內外宏觀環境相對穩定，中國政策環境趨于好轉，宏觀面有利于多頭。基本面上，雖然今年以來天然橡膠供需依然兩弱，但未來三個月供應端進入季節性減少期，預計供應降幅超過需求，現貨庫存水平較低，基本面有利于多頭。此外，期現套利和跨品種套利等活動日漸減少，天然橡膠期貨作為空頭配置的力量也隨之逐漸減弱。
期價獲振走強
“滬膠的偏弱基本面已在價格上得到反應，而未來供求關系可能發生的變化是供應端面臨產膠國主動減產、極端天氣（厄爾尼諾）影響，云南進入停割期致當地全乳膠生產停滯，需求端面對的是國際貿易緩和的局面。因此，從目前看，利空因素已在市場得到基本展現，缺乏新一輪利空因素刺激，滬膠期價本月可能迎接反彈。”中信期貨分析師表示。
國投安信期貨高級分析師胡華釬表示，11月底以來，國內外宏觀環境穩中向好，市場預期中國將出臺穩增長措施，天然橡膠季節性供應下滑沖抵下游需求疲弱，助推滬膠期價一波三折地走強。
具體來看，一方面，天然橡膠生產國協會（ANRPC）最新統計數據顯示，2018年9月，東南亞主產國天膠產量大約1052.8千噸，同比下滑4.65%，環比下滑3.65%。天然橡膠作為一種農產品，具有明顯的季節性特征。此外，每年的12月至次年3月，中國處于停割期，而東南亞主產區陸續進入減產期，全球天然橡膠供應處于淡季。
另一方面，由于今年一季度泰國、馬來西亞和印度尼西亞出臺限制天然橡膠出口計劃，中國橡膠下游行業需求明顯走弱，導致中國橡膠進口量同比增速大幅下滑。中國海關總署統計數據顯示，2018年10月，中國天然橡膠進口量19萬噸，同比增長5.56%，環比下滑9.52%；中國合成橡膠進口量36萬噸，同比增長2.86%，環比下滑10%。
基本面趨于利多
從庫存方面來看，據胡華釬介紹，在滬膠期貨1811合約摘牌后，上期所集中注銷老膠倉單一共209550噸，天然橡膠庫存期貨下降至277350噸。這意味著上期所天然橡膠倉單壓力大為緩解。此外，目前滬膠主力合約期貨價格升水并不太高，天然橡膠產業套期保值壓力相對減弱。
“中國天然橡膠現貨庫存水平極低，非標套利空間縮窄導致混合膠進口活動回歸理性。”胡華釬表示。
對于后市，胡華釬表示，目前，國內外宏觀環境相對穩定，中國政策環境趨于好轉，宏觀面有利于多頭。基本面上，雖然今年以來天然橡膠供需依然兩弱，但未來三個月供應端進入季節性減少期，預計供應降幅超過需求，現貨庫存水平較低，基本面有利于多頭。此外，期現套利和跨品種套利等活動日漸減少，天然橡膠期貨作為空頭配置的力量也隨之逐漸減弱。
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