1 一周市場回顧

1.1 期貨市場回顧  　　

　　本周滬膠以跟隨性行情表現(xiàn)，在回吐上周漲幅后，本周因泰國臺風影響較小，以及市場對于央行降準、刺激消費預期反應偏弱，滬膠并沒有實現(xiàn)更高的漲幅。多空頻繁換手進出，因凸顯出明確市場方向也存在分歧，不確定性較大。截至本周四，滬膠主力1905周均價在11724元/噸，較上周均價漲386.5元/噸，漲幅3.41%。

1.2 現(xiàn)貨市場回顧    

　　本周天然橡膠價格繼續(xù)上漲，周內原油價格連續(xù)反彈，使商品盤面整體氣氛較好，加之東京期膠和新加坡期膠均呈上漲態(tài)勢，滬膠整體跟隨反彈。本周雖然支撐上漲的泰國臺風天氣已經(jīng)消退，產(chǎn)區(qū)并無受災情況消息，但期貨盤面整體向好給予市場巨大的帶動，在上漲刺激下部分下游企業(yè)開始補貨，交投情緒有明顯回溫，加之臨近年底貿易商現(xiàn)貨有限，尚無低價出貨意愿，多暫以觀望為主，因此現(xiàn)貨價格較為堅挺。截至周四，現(xiàn)貨均價較上周上漲200-500元/噸不等；以上海市場SCRWF為例，本周均價11100元/噸，較上周上漲362元/噸，漲幅3.37%。

　　本周青島保稅區(qū)美金膠報價大漲，主要是受上周滬膠強勢反彈帶動。受此影響，套利盤買貨升溫，帶動市場整個交投氣氛走高，量價齊升。盡管如此，但下游工廠買貨積極性刺激有限，雖有部分企業(yè)流露出接盤意愿，但大多數(shù)考慮整體行情依然未脫離低位，入市采購意愿不強。截至周三收盤，STR20#船貨周均價在1354美元/噸，較上周漲幅4.96%；STR20#混合周均價在1367美元/噸，較上周漲幅6.80%。

2 美金市場

　　本周天然橡膠CIF中國主港價格整體大漲50-60美元/噸，主要原因在于天氣影響使得目前泰國產(chǎn)區(qū)原料供應有限，加工廠原料短缺從而支撐了美金船貨價格的整體上揚。從目前輪胎廠了解到整體開工相對穩(wěn)定，原料采購需求雖較上周出現(xiàn)小幅回落，但整體成交氣氛尚可。截至本周三STR20#周均價位于1393美元/噸，較上周均價上漲68美元/噸，漲幅5.13%；STR20#混合周均價位于1397美元/噸，較上周均價上漲62美元/噸，漲幅4.64%；越南3L膠周均價位于1351美元/噸，較上周上漲56美元/公斤，漲幅4.32%。

3 下游動態(tài)   　

　　本周卓創(chuàng)監(jiān)測國內輪胎企業(yè)半鋼胎平均開工環(huán)比上周小幅走高。主要表現(xiàn)如下：一是樣本中元旦假期停產(chǎn)企業(yè)均已復工，對整體開工有所拉動。二是節(jié)前庫存儲備能力的加強，產(chǎn)能存在短暫的釋放。三是新年度車企新的生產(chǎn)任務提升日程，對輪胎配套需求有一定的支撐。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周國內輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為66.70%，環(huán)比上升0.51個百分點，同比下滑4.19個百分點。（開工率按照實際產(chǎn)能測算）

　　本周卓創(chuàng)監(jiān)測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工環(huán)比走高，具體表現(xiàn)如下：一是樣本中元旦停產(chǎn)企業(yè)本周均已復工，對整體開工有所拉動。二是相較于去年，今年春節(jié)假期較早，下旬部分輪胎企業(yè)將逐漸開啟假期模式，輪企趕在假期前釋放產(chǎn)量、儲備庫存以備假期期間及節(jié)后供貨的連續(xù)性。卓創(chuàng)監(jiān)測全鋼胎企業(yè)26家，其中年產(chǎn)能300萬套以上的企業(yè)10家。本周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率71.54%，環(huán)比上升1.63個百分點，同比上升3.43個百分點。（開工率按照實際產(chǎn)能測算）

4 后期市場預測

　　天然橡膠基本面仍然維持供應相對需求寬松，下游消費下降的困境，社會庫存升高是供需矛盾的集中體現(xiàn)。從宏觀市場來看，通貨緊縮的預期已經(jīng)在兌現(xiàn)，實體經(jīng)濟運行承壓，消費下行對市場產(chǎn)生較大阻力。資本市場目前多追逐短線消息面的投資熱情，因此國內的財政貨幣政策、中美貿易談判以及原油市場波動都會引發(fā)全市場的資本熱情，從而橡膠以跟隨性行情表現(xiàn)，自身基本面主導作用差，且屬于空頭市場，從而以震蕩思路對待，觀察11500-11800點區(qū)間震蕩。