進入本周，滬膠價格繼續弱勢整理，并未出現明顯觸底反彈的跡象，而目前情況下，現貨也隨著期貨市場的跳水而紛紛下調價格，因此到底天膠的底部在哪里目前還仍是一個未知數。今日，天膠全景圖欄目引用了中信期貨對于山東輪胎企業調研總結的部分重點內容，從下游基本面的情況來表現目前天膠產業鏈的具體情況。

　　1、環保問題：一種看法是某輪胎廠的觀點。他們認為環保對于生產的影響并不大。另一種看法是來自大王鎮某經銷商。他認為輪胎企業生產過程中的硫化工序對環境的破壞非常大。從調研的過程中，我們認為環保政策對于輪胎企業的生產影響無疑是不能忽視的。當然同時我們也不能過于夸大環保問題。因為輪胎的生產制造，相對于其他化工企業來說，影響程度一定是更小的。

　　2、資金問題：環保和資金問題成為影響輪胎企業開工的主要兩大因素。資金的運用得法是企業生存發展當中的必要前提。未來那些盲目擴張的企業，資金鏈出現斷裂，要再掀起輪胎產業新一輪的兼并重組。

　　3、開工情況：輪胎企業未來的開工率可能會隨著庫存的上升而繼續呈現下降的局面，背后還可能有環保和資金的問題在起作用。不管是什么原因，我們認為在可預見的一段時期內，輪胎企業的開工率下降已經是大勢所趨。

　　4、庫存問題：輪胎產業鏈上的庫存堆積是一個比較明確的事實。庫存的變動可能是引發行情大起大落的根本原因(由于庫存的二重屬性所致)。我們總體上認為產業鏈需要再一輪的去庫存。這可能需要下游需求的再度上漲。

　　5、成本問題：對于大多數企業來說，成本問題是繞不過去的坎兒。由于原材料的大起大落，對企業的生產經營也會帶來極大的困擾。如何備庫存才能最大程度的減少風險，是企業經營當中必須要仔細考量的問題。

　　6、漲價問題：漲價跌價都是市場行為。當下游需求不能好轉的時候，輪胎廠即便再不情愿，最終也不能不使用價格下調策略來應對庫存的增長。事實上，在4月以后，已經有全鋼胎企業開始下調價格。

　　7、配方問題：我們認為配方的調整也是會發生的，但是畢竟天膠與合成膠所實現的性能不同，替代有一定的極致。另外，加上兩者的價差起起落落，沒有一個穩定的數值可以做參考，而配方的調整又需要一定的成本。因此配方改變對于不同橡膠的需求影響作用可能會相對有限。